综合设计软件巨头Autodesk 转型之路

2018-08-22 18:13:00 admin 34

Autodesk 概况- 以 CAD 起家的综合设计软件巨头

Autodesk总部位于美国加利福尼亚州圣拉斐尔市,是全球最大的二维和三维设计、工程与娱乐软件公司,为制造业、工程建设行业、基础设施业以及传媒娱乐业提供数字化设计、工程与娱乐软件服务和解决方案。

自1982年公司成立、核心产品AutoCAD正式推向市场,Autodesk已针对广泛的应用领域研发出多种设计、工程和娱乐软件解决方案,帮助用户在设计转化为成品前体验自己的创意。用户借助Autodesk的软件解决方案进行设计、可视化和仿真分析,并对产品和项目在真实世界中的性能表现进行仿真分析,从而提高生产效率、有效地简化项目并实现利润最大化,把创意转变为竞争优势。

 1. 发展历程 - 三十年扩张与转型,终成行业领跑者公司成立于1982年,同年AutoCAD面世,迅速成为广受欢迎的绘图软件。1985年,公司成功在纳斯达克上市,成为首家上市的PC平台CAD公司。1990年,公司成立多媒体部,推出第一个动画工作软件——3D studio系列,就此开始公司的多元化扩张之路。 获取本文完整报告请百度搜索“乐晴智库”。
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2. 公司业务及营收分析 – 多元化产品布局,占领诸多细分市场Autodesk的产品主要分为四类:建筑、工程和施工(AEC),制造业(MFG),AutoCAD和AutoCAD LT(ACAD)以及多媒体和娱乐(M&E)。其中,AutoCAD系列产品作为Autodesk公司的核心产品相较其他软件产品具备更强大的盈利能力。在每一个业务领域内,Autodesk均开发了众多覆盖不同业务板块、业务流程的软件,形成了庞大的Autodesk软件体系。 

 凭借巨大的用户数量和多样的产品种类,Autodesk一直以来营业收入总体呈增长趋势,但近五年来营业收入呈现停滞不前态势;净利润方面在2007年达到高点之后整体呈下滑态势,最近两个财年净利润出现大幅亏损主要是受云端化转型影响
 2016年公司收入达到20.3亿美元,较2015年下降18.89%。从收入结构来看,建筑、工程和施工(AEC),制造业(MFG)以及AutoCAD和AutoCAD LT(ACAD)产品仍然是公司收入的主要来源。建筑、工程和施工(AEC),制造业(MFG)以及传媒和娱乐(M&E)产品受云端化影响较小,收入基本保持稳定;AutoCAD和AutoCADLT(ACAD)产品受云端化影响较大,收入下滑明显,成为了影响公司净收入下降的主要因素之一。
 近5年来,公司收入增长率持续下降,而收入成本增长率高于收入增长率,导致公司毛利率处于下滑趋势。公司收入成本主要分为两部分:订阅业务成本、许可证及其他业务成本。具体看来,收入成本包括两类业务中的设施成本,运输和处理成本,涉及网络和云基础设施运营的专业服务费用,折旧费用和计算机设备经营租赁付款,数据中心成本,工资,网络运营费用,技术开发摊销和股票薪酬费用等。
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订阅成本近年来整体呈较快增长趋势,主要是受公司云端化转型影响,公司在云端费用和与之相关的人力成本上投入增加,2016年订阅成本下降主要因为公司云设施基本部署完毕,且技术开发摊销费降低。

许可证成本近年来增幅不大,主要变化因素是公司相关业务硬件设备的购买和雇员人数的调整。2016年许可证成本下降主要因为公司停止永久许可销售后进行裁员,相关费用大幅减少。2014年的大幅增长主要是因为公司收购Delcam导致。

 公司营业利润同样在近5年持续下滑。公司营业费用主要包括营销费用、研发费用、管理费用、无形资产摊销和重组费用,其中营销费用、研发费用和管理费用为主要营业费用。营销费用、研发费用和管理费用持续增长,而同期毛利率持续下滑,综合导致营业利润及利润率的持续下跌。
  2014年提出转型战略以来,公司在产品研发上加大投资,研发收入占比加速上升。即使2016年因转型收入大幅下滑,公司依然将38%用于产品研发当中。目前,Autodesk在全球拥有16家研发中心,超过3000名研发人员。其中,位于中国上海的Autodesk中国研究院是Autodesk全球最大的研发机构,拥有超过1500名研发人员。近年来,随着公司战略转型,公司每年投入大量经费用于相关产品和技术的研发,研发费用基本维持在全球总收入的25%以上。这也从产品和技术层面保证了Autodesk公司的顺利转型。
 从Autodesk的收入构成也可以看到这一问题。Autodesk的收入主要分为两类:

许可证收入和订阅(维护)收入(2013财年年报及之前财年称之为“维护收入”,2014财年年报及之后年报称之为“订阅收入”,主要为用户按期购买的产品维护、升级服务 的收入)。近10年间,公司许可证收入增长率除个别年份有所增长外,其余年份持 续下降,且近5年内多次出现增长率为负的情况,的确表明许可证收入的增长已经进入瓶颈期。

 在新的模式下,用户通过订阅式付费在初期投入相对少的支出下可以使用到更多的软件应用,一定程度上降低了软件的使用门槛。
 上表我们对比了公司最新的订阅式收费价格与此前的License收费价格,以AutoCAD为例,此前AutoCAD的License费用为4195美元,而新的订阅式收费每年的费用为1470美元,从用户的角度看当订阅时间超过3年时,其投入超过传统License模式支出,综合我们认为这种收费模式对不同类型客户其意义不同:

此前活跃并按期升级的用户:这类用户此前购买License,使用软件活跃并定期升级,对于这类用户新模式对其支出影响有限,因为Autodesk产品升级费用约为产品License价格的60-80%,每2-3年一次升级其支出与现在每年订阅式付费,长期看支出差别不大。

 此前不活跃老用户:这类用户购买License后,其对新功能需求不强,并不需要升级,偶尔使用老版本足以应付其日常工作。这类客户此前购买License后可以使用3-5年甚至更长时间,但订阅式付费下这类客户不得不每年交费使用,对其使用方式影响较大,投入明显增加。

盗版用户:这部分用户此前通过破译注册码等方式获得盗版软件,但在订阅模式下盗版软件将受到极大的制约,其按周期订阅的机制将从登陆、加密等多维度保护正版软件。这部分用户群体要么收费使用正版,要么选择其他产品。

其他厂商非Autodesk用户:这部分用户中部分受制于价格较高的原因此前无法使用Autodesk产品,在订阅模式下初期投入较低,相应采购门槛降低,可能成为Autodesk新客户。

总体来看,Autodesk本次调整收费模式对用户使用习惯上有比较大的改变,对公司来讲虽然短期收入会受到一定影响,但中长期看抑制盗版、降低用户初期使用成本也将激发出新的用户需求,订阅式付费在当公司用户留存率稳定的情况下也将保证未来现金流更见稳定。

 云服务产品介绍——把握行业需求,搭建完备体系

除了上述传统产品的软件收费模式的改变,公司也在积极布局打造自身纯正的云服务体系。Autodesk公司已经构建了包括SaaS层和PaaS层的较为完整的的云服务体系其中,PaaS层产品为Forge,为第三方开发人员提供开发平台服务;SaaS层产品主要有A360、BIM360、FormIt、Fusion360、Fusion Lifecycle、InfraWorks、ReCap等,提供协同办公、产品设计、建筑信息化管理等云服务,形成了闭合的生态结构。

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云端化转型初见成效,公司战略获市场认可新政实施以来,公司转型初见成效,近年订阅收入比重逐渐提升。 2016年公司收入中,传统永久产品许可证收入下降63%,传统模式维护服务收入下降3%,而相应的订阅式付费的收入虽然基数还不大但呈现了快速增长的态势。

2016年,永久软件产品维护收入占订阅收入的86%,较之2015年90%下降了4个百分点,新模式订阅收入(按期订阅产品和灵活企业业务协议收入以及云服务的收入)由2015年的10%上升到14%。具体来看,新模式订阅收入增加39%,其中,产品订阅收入增长了186%,灵活企业业务协议收入增长了28%。同时,由于商业模式转型,维护计划收入下降3%,综合导致订阅收入仅增加了1%。

为了更清晰的显示公司转型后的财务指标健康情况,公司也在年报中使用了更适用于订阅式收费企业的多维度数据展示目前公司业务发展情况:

2016年年度经常性收入(ARR)为16亿美元,比2015年同比增长16%。其中来自新模式业务的经常性收入为5.29亿美元,同比增长107%

全部订阅户数为311万,比去年同期增长21%。其中新模式业务订阅户数为109万,同比增长155%。递延收入为17.9亿美元,同比增长18%。订阅留存率为84%。

其中ARR(Annualized Recurring Revenue,年化经常性收入)通常被作为评价SaaS公司收入健康状况的重要指标,虽然Autodesk目前的产品形态只有部分为SaaS化产品,但是从商业模式看Autodesk目前已经完全具备SaaS公司的特征。自2014年宣布推行云端化转型以来,在维护服务订阅数量及ARR基本保持不变的情况下,新模式的订阅数和ARR持续上升,2016年更是呈现了快速增长的态势。

 在新模式下,其收入模式本质上与SaaS类企业相似,即当年订阅收入中包括存量用户的续订和新用户的首次付费,因此倘若用户留存率较高并不断有新用户加入,收入将呈现较好的持续增长性。Autodesk2016年用户留存率为86%,考虑Autodesk的用户群体以中小企业为主,86%的留存率属于中上水平。

公司的递延收入随着订阅式收入比重的提升也相应水涨船高,2014-2016年递延收入呈现快速增长态势,2016年末公司递延收入为17.9亿美元,占当年收入比重88.18%,较高的递延收入为公司后续收入增长奠定良好基础。

 Autodesk转型战略的实施也获得了资本市场的认可。自2016年2月1日实施部分永久许可停售以来,在公司的财务数据表现并不可观的情况下,公司股价一路走高,特别是2016年8月1日宣布所有套件产品永久许可停售,公司股价进入了高速增长期。近一年来,公司股票涨幅超过90%,在美股信息技术类中排名第一,超过排名第二的Apple近40个百分点。

 

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